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国泰君安:“杠铃型”配置信用债

发布日期:2021-09-20 04:12   来源:未知   阅读:

  莱尔科技:公司自主研发了低介电屏蔽材料技术和耐...,以2011年9月至2012年6月为界,信用牛市持续长达10个月,从时间维度看,尾声信号显现。本质上,信用牛市与贷款利率下行周期一致。历史上,贷款平均利率从高位下行,时长约3-5个季度,降幅约为160bps。本次贷款利率下降较为缓慢,仅为120bps左右。而AAA级信用债收益率从最高点到最低点的下降幅度已超180bp,远超过了贷款的降幅。

  目前高等级信用利差仍然低于历史中值,低等级则略高于历史中值。但宏观偏弱,经济转型,企业盈利下滑,信用利差或进一步上行。

  但对于四季度的信用债市场,也不必过于悲观,一方面三季度调整幅度不小,另一方面资金面和供需相较三季度应有改善。基于立足防御的出发点,我们推荐四季度的配置为杠铃型配置。短端配置中高等级短融,长端配置长期超AAA品种,同时控制组合久期在3年左右。香港最快报码开奖结果准

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